Ameaça de OPA agudiza tensão entre a operadora de Zeinal Bava e a empresa espanhola. Investidores reagiram com a PT a fechar a subir 6%.

As relações entre a Portugal Telecom (PT) e a Telefónica estão por um fio. Com a proposta de compra da participação da PT na operadora móvel brasileira Vivo e a possibilidade de lançamento de uma OPA sobre a operadora portuguesa, a tendência é que a tensão se agudize, garantem os analistas.

"Já existe alguma tensão entre os accionistas desde que a Telefónica apoiou a OPA da Sonaecom, que a intensificar-se poderá colocar pressão na administração da Vivo, onde a PT e a Telefónica têm o mesmo peso no processo de decisão", lembra um analista.

Uma visão partilhada por Pedro Lino, administrador da DIF Broker, que frisa que a recusa da PT em vender a Vivo "pode dificultar a gestão da operadora no Brasil, boicotando a retirada de dividendos, o que comprometeria a entrega dos dividendos elevados com que a PT se comprometeu com os accionistas no âmbito da defesa da OPA da Sonaecom".

O Deutsche Bank, num ‘research' lembra que a PT precisa da Vivo para manter o compromisso accionista de dividendos elevados até 2012. A Telefónica, de resto, ameaçou cortar a distribuição de dividendos da Vivo, declarações que Zeinal Bava apelidou de "tentativa de chantagem".

Já a nota do Chevreux considera que o lançamento de uma OPA hostil da Telefónica à PT é menos provável do que o aumento da oferta - fixada em 5,7 mil milhões de euros - pela participação da operadora liderada por Zeinal Bava na Vivo. Com este aumento, defende o mesmo ‘research', "a Telefónica forçaria os accionistas da PT a aceitar a oferta".

O analista da filial espanhola do Banif, David Cortina, não acredita que a Telefónica lance uma OPA, "mas as afirmações mostram que está disposta a lutar pela Vivo e deverá chegar a um acordo com a PT".

Também o Deutsche Bank considera que uma OPA teria pouca probabilidade de sucesso, lembrando a existência da ‘golden share' - acções pertencentes ao Estado, com direitos especiais, incluindo o de veto. O mesmo documento frisa que, seja qual for o desfecho, a operação "trará valor à PT".

O desatar deste novelo, contudo, vai depender "da reacção que a Telefónica obtenha junto dos investidores institucionais no ‘road show' que está a fazer", garantiu outro analista.

PT valoriza mais de 5,95%

Com uma OPA em cima da mesa, os mercados não demoraram a reagir, beneficiando sobretudo a PT. A operadora chegou a subir 7% durante a manhã, após a Telefónica admitir a possibilidade de lançar uma OPA hostil sobre a operadora liderada por Zeinal Bava. Ao longo do dia os títulos da PT foram caindo mas, ainda assim, fecharam a subir 5,95%, valendo 7,77 euros. Já a Telefónica fechou a cair 0,17%, com as acções nos 15,08 euros.

Contudo, e se as relações entre PT e Telefónica azedarem, a euforia pode rapidamente passar a queda livre. Foi para isso mesmo que a Telefónica alertou: a operadora espanhola lembrou que, caso decida vender a sua participação na PT - a operadora espanhola tem 10% do capital - poderá haver excesso de títulos no mercado.
"Se a Telefónica vender a sua participação isso representaria o volume médio de negócio diário de 20 dias", avança a empresa, citada pela imprensa espanhola.