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Nomura coloca banca e economia nacional em alerta vermelho

Luís Leitão
21/07/10 11:35

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Comunidade

O banco japonês perspectiva uma dupla recessão para a economia portuguesa que poderá colocar em causa as operações dos bancos.

Numa nota enviada hoje aos seus clientes, o Nomura revela que mantém uma "visão negativa sobre os bancos portugueses em relação aos seus pares, dado o elevado risco de Portugal ter uma segunda recessão".

Para Daragh Quinn e Prathmesh Dave, analistas do banco nipónico, a recente revisão em baixa das estimativas do PIB para 2011 por parte do Banco de Portugal, aumenta estes riscos.

"As condições de liquidez e de financiamento em Portugal continuam desafiantes, com os bancos portugueses a confiarem cada vez mais no Banco Central Europeu (BCE) como fonte de financiamento dado o contínuo fecho dos mercados."

Recorde-se que, em Junho, a banca nacional acumulou cerca 41 mil milhões de euros de dívida líquida junto do BCE, quando em Maio esse montante era de 36 mil milhões de euros e em Junho de 2009, contabilizava 11 mil milhões de euros.

"Os bancos estão também a adquirir dívida governamental que serve de garantia junto do BCE de forma a obterem financiamento", relatam os analistas do banco japonês.

A dívida soberana europeia detida pelos bancos lusos aumentou de 7 mil milhões de euros em Maio de 2009 para 25 mil milhões de euros em Maio deste ano.

"Embora o aumento da utilização do BCE seja benéfico para as margens de curto prazo, esperamos que seja apenas temporário e que o custo de financiamento aumente à medida que os bancos refinanciem a dívida no mercado."

Os especialistas da Nomura revelam ainda que apesar de a banca nacional estar a negociar a baixos rácios de avaliação, mantêm "um ‘outlook' negativo para o sector dada a continuidade das incertezas económicas e o risco de redução dos lucros".

Quinn e Dave dão como exemplo a posição do capital dos bancos nacionais, referindo que estes poderão vir a estar sobre pressão pelos testes de ‘stress', em particular à luz do impacto do acordo de Basileia III nas suas contas.

De acordo com as estimativas do Nomura, o BCP é a instituição nacional mais afectada "com um défice de 2,5 mil milhões de euros num cenário de ‘stress'".

Sobre o BES, os analistas acreditam que "apesar de vir a ser afectado negativamente com a implementação de Basileia III, terá um impacto menor que a média do que nós estimamos para o sector".

Esta análise prende-se com o facto de o BES apresentar um "forte nível de rendibilidade, de capital e provisões" que, segundo o Nomura, permitirá ao banco de Ricardo Salgado, "mesmo em cenários de ‘stress', conseguir manter uma reserva de capital suficiente."

Quinn tem uma recomendação de "neutral" com um preço-alvo de 4,80 euros para o BES e, para os títulos do BCP, o analista do Nomura reiterou hoje a sua recomendação de "comprar" com um preço-alvo de 1,10 euros, por acreditar que o banco de Carlos Santos Ferreira poderá "beneficiar da consolidação doméstica."

Nota: o investidor deve consultar esta nota de ‘research' integralmente, solicitando-o à casa de investimento que o realizou.

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