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Grécia e Portugal podem ser intimidados. Mas um contágio a Roma ou Madrid será o fim do jogo para o euro.
O plano de reestruturação grego que deverá ser anunciado esta semana em Atenas será o primeiro de muitos. E Portugal vai seguir o mesmo caminho, se o enfoque na austeridade se mantiver como a principal estratégia nestes países, explica Simon Tilford, economista chefe do ‘think tank' britânico CER, em entrevista ao Diário Económico. A única esperança é se a Itália e Espanha forçarem uma mudança de rumo.
Os juros da dívida italiana e espanhola têm vindo a cair, mas em Portugal aumentam apesar de o país cumprir as exigências da ‘troika'. Porquê?
Crescimento económico. A razão pela qual os investidores perderam confiança em Portugal e porque as agências cortam o ‘rating' consecutivamente a Portugal é a perspectiva de crescimento. A maioria dos economistas esperam que o país vá contrair muito este ano e também no próximo. E uma contracção conduzirá a um aumento abrupto no fardo da dívida. A situação tornou-se tão séria na zona euro porque há uma combinação de depressões em alguns países com níveis muito altos de dívida. Em Portugal, as agências de ‘rating' e os investidores olham para o Estado da dívida pública e também privada, depois para o crescimento económico e não acreditam que vá dar certo.
A consolidação não pode ajudar a retomar a confiança, como se defende em Bruxelas?
O que as autoridades conseguiram fazer em termos de corte de despesa ou reformas tem mais a ver com a sustentabilidade da dívida do que com o crescimento. A austeridade orçamental é parte do problema. Resolver isto é uma maratona, não um ‘sprint'. Não é apenas em Portugal. Os países estão a tentar fazer demasiado em muito pouco tempo. E isso está a afectar a actividade económica de forma muito agressiva. É contra produtivo porque se a economia começa a contrair torna-se impossível reduzir défice ou inverter a dinâmica da dívida. É um clássico.
Em Espanha e Itália também há austeridade. Porque caem os juros? É só o efeito dos empréstimos a três anos do BCE?
Os juros caem agora em Espanha porque estamos num momento de trégua. À medida que se torna claro que a economia espanhola vai recuar muito fortemente este ano, vamos ver subidas de juros outra vez. O que aconteceu nas últimas semanas é que os bancos espanhóis compraram muita dívida nacional, a seguir ao anúncio do BCE em Dezembro. Não creio que esse efeito dure muito tempo.
A Alemanha pode fazer mais, agora que já tem o seu ‘pacto orçamental'?
O pacto é largamente irrelevante. A maioria dos países vão assinar porque esperam que ele dê à Alemanha margem para respirar e possa fazer concessões noutros temas. Os alemães vão fazer algum gesto, mas não creio numa mudança profunda. Podem aceitar uma expansão da protecção ao euro (fundo de resgate), mas não acredito que aceitem uma mutualização da dívida (eurobonds).
E o BCE, que foi quem pediu um ‘pacto orçamental', pode fazer mais?
O BCE já está dividido, não creio que isto será suficiente para remover a oposição de alguns países a um papel mais activo. Há quem acredite que os governos já fizeram muito e que o esforço de ajustamento deve cair apenas sobre os ombros dos países com défices. Isto é de uma enorme insensatez e injustiça. Mas não creio que o pacto orçamental mude esta discussão.
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