Não deverá haver falta procura, mas os juros vão ser maiores.

Portugal volta hoje aos mercados, para obter mais financiamento externo. Isto um dia depois do ‘spread' da dívida portuguesa face à alemã ter batido máximos históricos (ver texto ao lado). Mas os economistas contactados pelo Diário Económico acreditam que não faltará procura aos títulos nacionais. Só que a preços mais elevados, pelo que aconselham prudência na altura de decidir o montante a colocar.

O Instituto de Gestão da Tesouraria e do Crédito Público (IGCP) realiza hoje duas emissões de dívida pública. Uma será de Obrigações do Tesouro (OT) com maturidade a três anos e outra com maturidade a 11 anos. Em ambos os casos, o organismo liderado por Alberto Soares tem previsto um montante indicativo entre 750 e 1250 milhões de euros.

O montante mínimo, esse será de 300 milhões de euros. O que significa que, caso o IGCP não conseguisse colocar pelo menos esses 300 milhões, o leilão seria cancelado. Mas esse perigo parece estar afastado, de acordo com os analistas. "Não espero que Portugal tenha dificuldades para colocar os títulos no mercado", afirma Silvio Peruzzo, economista do Royal Bank of Scotland. "Não tem havido falta de procura e não acredito que vá haver desta vez".

Peruzzo, um economista italiano a trabalhar em Londres, é no entanto mais optimistas que os economistas nacionais. João Duque, por exemplo, economista e presidente do ISEG, diz que "pode até não haver problemas de procura" no leilão de hoje, mas não acredita que o IGCP "consiga colocar o montante máximo" indicativo, de 1250 milhões de euros. E avisa: "Vamos ter que pagar mais outra vez" para obter financiamento.

Tem sido essa a tendência das emissões de dívida nacional este ano: procura não falta, desde que os títulos tenham boa rentabilidade, pelo que os juros têm subido quase sempre de emissão para emissão. Ainda assim, no total dos 25 leilões realizados pelo IGCP este ano, o organismo optou por colocar mais que o montante previsto em 64% deles. Algo que os mercados entendem como uma tentativa de Portugal enviar um sinal de força aos investidores, mostrando-lhes que consegue colocar mais do que pretende. Uma estratégia que não é negada pelo Ministério das Finanças, que na passada semana esclareceu apenas que "este ano a procura tem-se revelado bastante consistente, o que cria condições para colocar montantes superiores ao indicado".

Filipe Garcia, economista da Informação de Mercados Financeiros (IMF), não sabe se colocar títulos a mais no mercado tem sido estratégia ou apenas um aproveitamento das oportunidades, mas duvida que isso volte a suceder amanhã. Isto porque acredita que o facto do ‘spread' da dívida estar em máximos históricos "pode condicionar" o leilão de hoje, sendo "provável que a taxa [média da emissão] seja mais alta do que se o leilão se tivesse realizado há algumas semanas". Por isso, garante, "não é boa medida" o IGCP repensar o montante indicativo, diminuindo-o, mas "também não é boa medida emitir por excesso como até aqui".